今年是玉米臨儲收購制度改革的第一年，10月份以來，玉米市場在跌跌不休的進程中出現(xiàn)了延續(xù)反彈的行情。東北三省一區(qū)的玉米深加工企業(yè)玉米補貼政策已經(jīng)全部落實，政策上給予了市場利好的信心，加上“惡劣天氣”與“運力受阻”等因素影響玉米上量，玉米市場出現(xiàn)了階段性供應趨緊的局面，玉米市場龐大的供應壓力隨之延后，目前乃是玉米市場價格轉折的關鍵節(jié)點。

　　行情回顧

　　從現(xiàn)貨市場來看，東北港口玉米集港成本1650-1680元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價格繼續(xù)承壓1400-1480元/噸，飼料企業(yè)收購新玉米價格1480-1640元/噸；華北深加工企業(yè)收購價格區(qū)間1680-1780元/噸，個別繼續(xù)降價；南方銷區(qū)玉米行情跟隨走軟。國內玉米淀粉價格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲態(tài)勢，山東地區(qū)淀粉市場2250-2400元/噸；河南地區(qū)市場價2400元/噸；河北地區(qū)市場價2300-2400元/噸；東北地區(qū)市場價2100-2350元/噸；西北地區(qū)市場價2350元/噸。

　　從期貨市場來看，11月29日連玉米指數(shù)自9月末收盤價1398以來上漲了近11個百分點，主力1705合約價格強勢上漲，持倉量與成交量均大幅提高，總持倉17.7萬手，多方勢力對后市價位看的較高，短期仍有上漲的可能；玉米淀粉期貨合約指數(shù)自9月末收盤價1699以來上漲了近13個百分點，整體呈現(xiàn)震蕩上漲的態(tài)勢，淀粉主力1705合約再創(chuàng)8月份以來的新高，日內**高點1942，日增倉達7.7萬手，多頭氛圍較強。

　　基本面利多

　　就玉米市場而言，短期內有所支撐，但中長期基本面偏空格局未改。近期國內玉米價格整體穩(wěn)定，局部上漲，國內玉米市場主要有以下下三點利多因素：一是產(chǎn)區(qū)玉米購銷受阻，售糧進度同比偏緩，加上惡劣的天氣不利于玉米的脫水，潮糧價格普遍較低，農(nóng)戶惜售心理較強，華北地區(qū)商家為了吸引上量，不得不提高玉米收購價；二是產(chǎn)區(qū)運力不暢，雨雪天氣導致的道路濕滑，物流嚴重受阻，運費成本加重，支撐玉米價格；三是深加工補貼政策的落實，深加工理論盈利增加帶動下，開工率大幅回升，增加玉米的消費需求，支撐玉米價格。但是，12月份面臨東北玉米集中上市，且飼料需求的恢復仍然緩慢，我們仍維持玉米市場中長期偏空的判斷。

　　就玉米淀粉而言，10-12月份，淀粉制品出口增加以及對木薯淀粉替代增強使得玉米淀粉消費轉好，而玉米淀粉廠家多以執(zhí)行前期合同為主，原料玉米成本費增加使得淀粉價格受到支撐。從庫存角度來看，對東北市場30家玉米淀粉加工企業(yè)調查顯示，第48周淀粉庫存總量周比下降了24.87%，對現(xiàn)貨市場形成利好。不過，對東北、山東、河北地區(qū)的38家淀粉企業(yè)進行調查顯示淀粉開工率維持79%的高位，加上淀粉加工企業(yè)多利潤豐厚，都將利空淀粉市場，后期注意防范玉米回落對淀粉市場形成壓力。

　　后市分析

　　東北地區(qū)天氣轉晴，玉米上量壓力開始顯現(xiàn)，加上華南地區(qū)開始制作臘肉，豬肉價格上漲，養(yǎng)殖戶出欄情緒較高，飼料端需求短時間難以恢復，玉米市場將會承受一定的壓力，但是，部分農(nóng)戶已因降價出現(xiàn)惜售心理，及物流成本較高對短期玉米價格有一定支撐。綜合來看，短期玉米市場仍將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的行情，震蕩區(qū)間為1500-1600，中長線偏空格局不改。玉米淀粉短期淀粉仍將維持偏強震蕩走勢，中長期隨著庫存的加大及原料玉米價格回落，淀粉承受較大壓力。投資者可關注玉米-淀粉之間的價差的套利操作。后期密切關注東北玉米上量情況以及天氣和物流因素